摘要：估计2017年国内钢价运转区间在2800-3800元/吨（以西本指数为基准），全年均价3200元/吨，较2016年均价上涨24%，较2016年底价格跌落6%。进口矿价格运转区间在55-90美元/吨（以普氏62%铁矿指数为基准），全年均价70美元/吨，较2016年均价上涨20%，较2016年底价格跌落12%。2017年商场重视的焦点将在供应侧钢铁去产能推动以及需求侧房地产调控层面。
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国内钢价在2015年底跌至近20年低点、全职业哀鸿遍野之后，2016年可谓是“苦尽甘来”，钢价开端演出绝地反击，全年价格体现可谓“冷艳”，让职业从业人员再次看到曙光。这一年，方针层面持续发力，产值和需求双双上升，钢材价格持续大涨，职业盈余大幅改进。去产能和环保限产方针持续发力，供应端缩短预期激烈，成为全年钢价大涨的最首要推动要素。房地产及轿车职业体现靓丽，需求回暖超出预期，为钢价上涨供应了良好基础。一同，权威人士对经济L型表态，楼市调控及钱银方针由松到紧，也带来国内钢价阶段性剧烈震动。
种种痕迹标明，按捺地产泡沫和防备金融危险已成为2017年我国经济作业的首要使命，政府在防危险前提下下降对经济增速的要求。楼市调控方针加码、钱银方针恰当从紧或将成为2017年宏观方针的首要着力点。一同，去产能在2017年仍是供应侧结构性变革的首要使命，上一年底到今年头，从国务院对河北、江苏等地违建高炉通报处理，到各地中频炉关停收拾，再到两部委更趋严峻的不同电价方针，以及发改委清晰标明6月30日前将悉数撤销“地条钢”，供应侧变革之下钢铁职业去产能风暴愈演愈烈，意示着2017年全国钢铁去产才能度将更大，且将更多对在产产能构成牵动。方针层面带来商场供应与需求阶段性的博弈改动，或将成为影响2017年国内钢价走势的首要原因。
全年体现超出预期的2016年现已完毕，2017年的钢材商场将面对怎样的形势？钢铁去产才能度能否坚持2016年的强度，供应会否呈现本质缩短？房地产商场降温会否引起需求大幅下行？铁矿石新增产能大幅开释，本钱端会否呈现价格崩塌？带着许多问题，咱们一同进入2017年国内钢材商场形势讨论。
国内钢价在2011-2015年接连五年跌落，西本钢材指数从2011年5月最高的5110元/吨一路跌至2015年12月最低的1870元/吨，累计跌幅达63.41%。2016年则迎来迸发性大幅上涨，从百分比来看涨幅根本与前五年跌幅恰当，从价格水平来看根本克复2014、2015年两年的价格跌幅。到2016年12月30日，西本钢材指数收报3390元/吨，较2015年底上涨1350元/吨，涨幅达66.18%。2016年西本钢材指数全年均价2572元/吨，较2015年均价上涨276元/吨，涨幅12.02%。2016年12月30日，螺纹钢期货主力合约收盘价格为2867元/吨，较2015年底上涨1067元/吨，涨幅达59.28%。2016年螺纹钢期货主力合约收盘全年均价2364元/吨，较2015年均价上涨216元/吨，涨幅10.06%。2016年西本钢材指数最高价为12月13日的3770元/吨，创2013年12月19日以来的价格新高；螺纹钢期货最高收盘价格为12月13日的3505元/吨，创2014年2月20日以来的新高。
2016年国内钢价虽然大幅上涨，但从全年价格体现来看依然是猴性十足、上窜下跳，一周之内价格忽涨忽跌、一天价格涨跌起伏超越百元成为常态，也使得全体商场走势愈加令人难以捉摸。1-2月接连2015年底走势小幅上涨，3月上旬需求会集开释，价格呈现时刻短暴升后回落，至4月份在产值下降、需求回暖带动下再度呈现大幅上涨，3月初至4月中旬价格涨幅累计到达1000元/吨。4月下旬至5月末商场形势扶摇直上，房地产调控加强、权威人士宣布经济L型的讲线月份全体恢复性上涨，9月份商场呈现煤焦上涨钢价跌落的现象。10月份今后在本钱推动下再次震动上涨，11月份受查办违规产能及整治中频炉事情影响，国内钢价再次呈现迸发性大涨，11月初至12月中旬钢价涨幅达1000元/吨，价格也超越4月份的高点创年内新高。12月下半月跟着方针层面开释货楼市调控及钱银方针收紧预期，价格再次快速跌落，半个月内价格跌幅近500元/吨。
在钢铁职业2015年主业巨亏超越1000亿、2015年下半年开端钢厂停产规划不断扩展的状况下，2015年11月举办中心财经领导小组会议提出着力加强供应侧结构性变革，供应侧变革开端正式拉开序幕。2015年12月开端供应侧变革预期不断强化，中心经济作业会议关于供应侧变革给予了史无前例的高度，环绕供应侧变革清晰提出去产能、去库存、去杠杆、降本钱、补短板五大使命。2016年2月4日，国务院发布《关于钢铁职业化解过剩产能完结脱困开展的定见》，提出从2016年开端，用5年时刻再压减粗钢产能1亿~1.5亿吨。2月5日，国务院发布《关于煤炭职业化解过剩产能完结脱困开展的定见》，提出从2016年开端，3年内原则上中止批阅新建煤矿项目，用3至5年的时刻，再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。2016年也开端正式成为国内去产能元年，尔后各部委、各当地政府纷繁出台方针落地细则，去产能奖补、员工安顿、债款处置等复杂问题均得到细化处理，行政化及商场化手法兼施，去产能作业得到本质推动。据西本新干线年钢铁职业已完结配备封存、撤除的炼铁、炼钢产能别离为4629万吨和9749万吨，触及炼铁高炉96台、炼钢转炉68台、电弧炉124座、中频炉188台（套），超额完结年度去产能使命。
从出产状况来看，据国家计算局数据，2016年1-11月份我国粗钢、生铁和钢材累计产值别离为73894万吨、64326万吨和104344万吨，同比别离添加1.1%、0.4%和2.4%。11月份我国粗钢、生铁和钢材产值别离6629万吨、5723万吨和9540万吨，同比别离添加5%、5.3%和1.7%。其间单月粗钢产值同比增速自3月份起由负转正，累计产值增速自9月起由负转正。粗钢日均产值除了1-2月份仅为201.78万吨外，其他月份根本在220-230万吨区间动摇，其间6月份以231.57万吨创下前史新高。
从进出口状况来看，海关数据显现，2016年12月我国出口钢材780万吨，较上月削减32万吨，同比下降26.83%；2016年我国累计出口钢材10843万吨，同比下降3.5%。12月我国进口钢材119万吨，较上月添加8万吨，同比添加0.85%；2016年我国累计进口钢材1321万吨，同比添加3.4%。钢材单月同比出口量自8月份起由正转负，钢材累计同比出口量自11月起由正转负。
结合前11月产值和进出口数据测算，1-11月份粗钢和钢材资源供应量别离为64484万吨和95478万吨，同比别离添加1.5%和添加2.8%；11月份我国粗钢和钢材资源供应量别离为5884万吨和8839万吨，同比别离添加9.2%和3.8%。
2016年去产能固然是钢价上涨的重要原因，而需求回暖也是带动钢价上涨的充分条件。需求动力首要来自于房地产、轿车职业体现显着超出商场预期，基建出资增速坚持高位。
2016 年年头，中心密布出台了一系列房地产去库存、稳添加方针，央行联合银监会下调首付份额至两成，紧接着财务部又将公积金存款利率上调至1.5%，税务总局、住建部等部分则下调房产交易契税。受此影响，房地产出售自2 月起急速反弹，并当即带动地产出资增速转正。2016年1-11月房地产开发出资同比添加6.5%，比1-10月回落0.1个百分点，比上年同期上升5.2个百分点；1-11月商品房出售面积同比添加24.3%，比1-10月回落2.5个百分点，比上年同期上升16.9个百分点。图3：2012-2016年房地产开发出资增速（单位：%）
2016年以来，基建出资增速始终坚相等稳较快添加态势。1-11月基础设施出资同比添加18.9%，增速比1-10月份回落0.5个百分点，比上一年同期加速0.7个百分点，远远超越全部类别固定财物出资8.3%的增速，成为“稳出资”名副其实的“顶梁柱”。2016年以来PPP方式加速落地，到9月底，已发布的全国PPP项目库总出资规划为12.5万亿（较2016年年头添加50%以上），处于“履行阶段”的PPP项目方案总出资规划达1.6万亿。图4：2012-2016年基础设施建造出资增速（单位：%）
2016年遭到消费晋级、购置税方针影响以及限载方针的影响，轿车职业体现亮眼。计算局数据显现，1-11月国内轿车累计产值2526万辆，累计同比增速13.3%，从年头零轴邻近大幅反弹，并一举超越2014年增速高点。中汽协数据显现，2016年全年全国轿车产值相同创出前史新高，达2811.9万辆，同比添加14.5%，乃至水平了2013年四季度最高位。2016年全年，全国轿车销量报2803万辆，改写前史新高，同比添加13.7%，创2013年以来最大的年度销量增幅，增幅加大首要得益于小排量轿车的减税办法。图5：2012-2016年轿车产值及同比增速（单位：万辆，%）
焦煤、焦炭在前些年一向被以为钢铁产业链最为弱势的种类，煤焦企业长时间在定价权方面处于弱势位置，但2016年迎来大迸发，煤焦价格成为钢铁产业链涨幅最大的种类，煤焦企业定价位置也得到史无前例的增强。焦煤、焦炭在2016年体现相对平稳，3月份今后，钢厂高炉复产增多，焦炭供应逐渐趋紧，焦炭价格开端大幅上涨。下半年，钢铁、焦化职业价格上涨带来的盈余经过供应链和产业链传导至上游焦煤商场，一同煤炭职业去产能、减量化出产使得焦煤严重状况日益凸显，推动焦煤价格涨势显着加速，尤其是9月份跟着严查轿车超载，汽运运费大幅上涨，焦煤价格暴升，一同焦炭在本钱推动下也呈现加速上涨行情。焦煤、焦炭年内累计均超越200%，直到12月中旬今后，焦煤、焦炭价格才开端高位有所回落。截止2016年12月30日，山西区域二级冶金焦价格为1760元/吨，较2015年底上涨1240元/吨，涨幅达238.46%。
相关于煤焦的价格体现，2016年铁矿石商场相对稳健，大都时分均体现为跟从钢价走势的人物。铁矿石价格在2016年呈现过两波大涨行情，一波是1-4月份钢厂赢利敏捷扩展带动钢厂补库敏捷增多，进口矿价从年头的40美元/吨一跌攀升至70美元/吨上方。另一波是10-11月份受煤焦价格暴升引发钢厂添加高品位矿资源收购，铁矿石商场呈现结构性紧缺，进口矿价从55美元/吨攀升至80美元/吨上方。截止2016年12月30日，普氏62%进口矿指数为79.65美元/吨，较2015年底上涨36.4美元/吨，涨幅达84.16%。
图7：2012-2016年普氏62%铁矿石指数价格走势（单位：美元/吨）
仅铁矿石和焦炭两项，2016年钢铁企业出产本钱比2015年底上涨了1100元/吨左右。其间在8-11月份本钱就上升了900元/吨，这个阶段的本钱攀升对钢价上涨构成最直接的推动效果。
2016年我国钱银方针全体趋于宽松，尤其是前三季度因为通胀压力较小，钱银方针显着倾向于稳添加，信贷投进持续处于高位。进入四季度后跟着通胀压力昂首，以及人民币外流压力加大，钱银方针开端有所趋紧。据央行数据，2016年社会融资规划总计添加17.8万亿元，为前史上最高值，高于2013年高点的17.32万亿元，显现2016年全体经济融资旺盛。2016年对实体经济发放的人民币借款占同期社会融资规划的69.9%，同比低3.3个百分点，仍坚持在前史高位。2016年社会融资规划存量为155.99万亿元，同比添加12.8%。2016年人民币借款添加12.65万亿元，同比多增9257亿元，创前史新高，其间1月份新增借款到达2.51万亿元，创前史最高水平，在3、6、9、12月新增信贷量也均超越1万亿元。央行钱银方针趋于宽松，商场流动性富余，过剩流动性对商品价格的推动效果显着。
在钢价大幅上涨的带动下，2016年钢铁企业盈余状况显着好转，从3月份今后接连9个月呈现盈余，其间5月份单月赢利到达85.22亿元，是要点钢铁企业自2011年8月份以来月度盈余最高的月份。据中钢协计算，2016年11月99家大中型钢铁企业完结出售收入2648.93亿元，赢利总额44.22亿元，亏本企业22家，亏本面22.2%，亏本企业亏本额为23.07亿元。1-11月份累计完结出售收入25098.27亿元，同比下降4.36%；累计完结赢利总额331.46亿元，上一年同期为亏本529.06亿元；亏本企业26家，亏本面26.3%，亏本企业亏本额218.84亿元，同比减亏67.7%。
2017年正值“十九大”举办，也是施行“十三五”规划的重要一年，变革的力度将更大。2016年12月中旬举办的中心经济作业会议为2017年经济作业定下总基调，传递出重要的方针信号。从会议公报来看，一是淡化了经济增速方针，重视提质增效；二是钱银方针着重“防危险”为重，承认将边沿收紧；三是房地产调控强化因城施策，着眼长效机制；四是着重2017年是去产能攻坚年，并特别着重要避免现已化解的过剩产能死灰复燃，持续推动钢铁、煤炭职业化解过剩产能。渣打银行等多家组织猜测2017年我国经济添加方针或将坚持在6.5％－7.0％之间，而防备金融危险、按捺财物泡沫、持续下降杠杆率成为2017年政府调控的首要使命，以国企变革、财税变革为打破口的各项变革，也将是2017年的要点使命。我国社科院“我国经济形势剖析与猜测”课题组猜测，2017年榜首季度至第四季度，我国GDP添加率别离为6.5%、6.5%、6.4%、6.4%，2017年全年GDP添加6.5%左右，CPI上涨2.2%，工业品出厂价格（PPI）上涨1.6%。
从钱银方针来看，中心经济作业会议将2017年钱银方针基调从“稳健”转为“稳健中性”，从坚持流动性“合理富余”变为保护流动性“根本安稳”，“防控金融危险”可谓是全篇反复着重的重中之重，显现2017年钱银方针已根本承认将边沿收紧。2016年四季度以来，央行“收短放长”抬升资金本钱、遏止金融杠杆，钱银方针已转向稳健中性，这一方针基调将接连到2017年。估计2017年新增信贷及M2增速较2016年均将有所放缓。2017年央行降准降息的或许性都很小，加息的概率也很低，逆回购依然会是央行首要的钱银方针东西。
从财务方针来看，中心经济作业会议对2017年财务方针的定调从“加大力度”蜕化为“活跃有用”，且未再提“阶段性进步财务赤字率”，而是指出要“习惯推动供应侧结构性变革、下降企业税费担负、保证民生兜底的需求”，显现财务方针2017年预算内大幅宽松的或许性不大，或更重视经过规范化PPP、专项金融债等方法托底经济。财务方针稳中求进，“准财务”加速扩张和PPP 加速落地将是2017年重要发力点，在铁路出资、城市轨道交通、城市地下归纳管廊建造等方面将会加大出资力度；方针重心将指向供应侧变革、降税减费和保证民生等方向。在“防危险”的基础上，“促变革”的重要性在2017年将不断进步，国资国企、财税体系、金融体系等要害范畴变革或完结要点打破。
2017年，全球经济面对许多新的要挟。特朗普上台或许推广的交易保护、基建出资、美联储加息、财务影响等办法将对全球经济和金融商场带来冲击；欧盟经济复苏相对软弱，政治大选、难民问题、银行不良、保守主义等问题将给欧盟及全球经济添加及金融安稳带来不确定性；兴旺经济体和新式经济体之间、新式经济体内部的分解将进一步凸显，全球流性或将呈现短期拐点。据IMF测算，在金融开展阻滞和交易保护主义情形下，到2021年，世界产出丢失将到达约3%。世界银行2017年1月的《全球经济展望》陈述称，全球实践GDP料在2017年扩展0.4个百分点至添加2.7%，新式商场料增4.2%，我国料增6.5%，美国除掉特朗普方针效应的GDP料增2.2%。2017年全球经济增速持续低于潜在添加水平，金融软弱性难以改进，全体呈现“低添加、低利率、大分解、高动摇”形势，全球金融开展面对以下五项严峻危险：
榜首，美联储加息进程加速。美联储是否加息及其起伏，影响着出资者决心、本钱流向、美元价值、融本钱钱、大宗商品价格、汇率变动等等，是全球金融商场动摇的主线年三季度，美国经济根本转暖：GDP初值环比添加折年率为3.2%，增速创2014年三季度以来最高；制造业PMI指数9月再次回归荣枯线；中心CPI同比添加率为2.2%；新增非农作业人数15.6万人，失业率为5%，处于相对低位。这些数据为美联储12月加息供应了支撑。而2017年1月特朗普上台后，依据其竞选期间对低利率方针的批判，很或许会替换美联储主席，施加政治压力推动美联储加速加息进程，这将引发全球金融商场新的震动。
第二，英国脱欧进程的不确定性依然非常高。2016年6月，英国公投意外“脱欧”，对全球政经格式产生了深远影响，也严峻冲击了金融商场。当时欧洲皮开肉绽，面对多重困局：一是经济低迷。2016年欧元区经济增速估计为1.7%，通胀水平仅为0.2%，但钱银方针已没有多少空间。二是英国“脱欧”在经济上按捺了欧洲的出资和作业，政治上加重了离心力与民族主义心情，为意大利公投及2017年德国等大选带来了不确定性。三是欧洲银职业危机愈演愈烈，负利率环境进一步恶化银职业运营，不良借款、本钱缺乏问题凸显。IMF在2016年10月发布的《金融系统安稳性评价》中标明，德意志银行“似乎是系统性危险的最大净贡献者”。
第三，全球债款水平超越警戒线。经历标明，金融危机往往与兴旺经济体、新式商场经济体的债款水平过高有关。现在，全球非金融部分债款占世界GDP的225%，处于前史最高位。其间，新式商场债款问题尤为严峻。据计算，首要新式商场非金融企业债款占GDP比重由2006年的缺乏60%添加至2015年底的110%，远高于兴旺经济体。一方面，债款规划过大或许影响私家部分去杠杆进程，阻止软弱的经济复苏；另一方面，受经济添加放缓、美联储加息、美元流动性改动、大宗商品价格疲软等要素的影响，新式商场偿债压力将显着增大，金融危险将进一步上升。
第四，全球流动性或许面对转机。2015年以来，全球钱银方针开端面对多重窘境：一是钱银方针的有用性下降，经济复苏依然乏力，许多经济体处于通缩边沿。二是在极低利率、巨额购买规划的状况下，钱银方针宽松空间收窄，如欧央行、日本央行等很或许会面对无债可买的形势。三是首要经济体钱银方针分解，形成预期紊乱，导致资金短期内的频频异动，加重了全球金融动乱。四是长时间低利率影响下，金融对实体产生了“挤出效应”，信贷过度宽松，歪曲了资源配置。特别是在负利率年代，全球堕入“财物荒”，金融系统遭到较大冲击。2017年，全球流动性将遭到美联储加息方针的牵引而产生改动，其对全球金融商场冲击的严峻程度不行小觑。
第五，世界政治形势产生巨大改动，全球化进程遇阻。当时全球政局正在产生巨大改动，添加了金融体系不确定性：英国脱欧给欧洲一体化进程带来影响，意大利举办宪法公投、2017年欧洲首要国家举办大选，保护主义、民族主义心情众多，难民问题依然存在；特朗普赢得美国总统大选，改动美国原有方针走向，施政理念具有显着的保护主义倾向；韩国干政门事情愈演愈烈，土耳其、巴西、委内瑞拉等国政治与安全形势仍不安稳。世界各地的交易保护主义办法已在添加，经济全球化遇阻后退，将会进一步下降企业生机和出产率添加。
归纳来看，西本新干线剖析团队以为，防备金融危险和按捺房地产泡沫已成为2017年我国经济作业的首要使命，楼市调控方针加码、钱银方针恰当从紧或将成为2017年宏观方针的首要着力点。2017年我国经济增速或将有所放缓，商场将面对流动性偏紧的压力。从外部环境来看，2017年我国将面对一个乱象丛生的世界经济和金融环境，美联储加息和通胀压力的呈现，将导致全球利率水平遍及上升，欧洲面对政治与经济问题的交错，新式商场钱银则将持续面对较大的价值下降压力，商场全体面对流动性转机而大幅回调的危险。预期2017年全球金融商场的动乱起伏将不亚于2016年，国内钢价走势或仍将上窜下跳、宽幅震动。
2016年12月份举办的中心经济作业会议着重2017年是去产能攻坚年，而且特别着重要避免现已化解的过剩产能死灰复燃，持续推动钢铁、煤炭职业化解过剩产能。1月初，河北省将2017年去产能方针从压减炼铁产能1624万吨、炼钢产能1562万吨进步到压减炼铁产能1714万吨、炼钢产能1986万吨，其间2017年唐山市要压减炼铁产能933万吨、炼钢产能861万吨。国务院国资委主任肖亚庆在举办的中心企业、当地国资委负责人会议上泄漏，2017年中心企业要化解钢铁过剩产能595万吨、化解煤炭过剩产能2473万吨。
12月下旬至1月份，各项钢铁去产能方针再次密布加码，并成为影响国内钢价走势的焦点要素。种种痕迹标明，2017年全国钢铁去产才能度将更大，行政手法和环保手法或将加码。
（1）12月22日，中心会听取国务院关于江苏华达钢铁有限公司和河北安丰钢铁有限公司违法违规行为查询办理作业的报告，两名副省长遭到处置，江苏、河北两省别离对111 名职责人和27 名职责人进行问责，被处分相关人员等级之高、史无前例。并责令江苏省对全省出产出售“地条钢”、新增钢铁产能等违法违规行为进行完全整治；责令河北省期限撤除安丰公司原有悉数老旧1000立方米以下高炉、100吨以下转炉。
（2）12月下旬发改委等五部委发布遏止钢铁煤炭违规产能及冲击地条钢告诉，清晰指出，严峻冲击“地条钢”不合法出产行为，对“地条钢”出产企业，坚决施行断电办法，坚决撤除并毁掉工频炉、中频炉设备，地条钢整治举动正式在全国规划内打开。国内多个省份将冲击“地条钢”作为作业要点，江苏、河北、山东、四川、辽宁等多地中频炉出产企业关停。
（3）1月初国家发改委和工信部联合出台了《关于运用价格手法促进钢铁职业供应侧结构性变革有关事项的告诉》，决议自2017年1月1日起对钢铁职业实施愈加严厉的不同电价方针和根据工序能耗的阶梯电价方针。其间，筛选类由每千瓦时加价0.3元进步至每千瓦时加价0.5元；约束类持续坚持每千瓦时加价0.1元；未如期完结化解过剩产能施行方案中化解使命的钢铁企业电价参照筛选类每千瓦时加价0.5元履行。
跟着钢铁去产能作业持续推动，落后产能、地条钢和僵尸企业等困扰职业多年的问题有望得到处理，我国钢铁职业产能过剩对立将得到必定缓解。考虑到2017年我国钢铁去产能将更多触及在产产能，估计2017年我国粗钢产值将呈现下降，全年粗钢产值在7.9亿吨左右，较2016年将下降1.5%左右。
从出口状况来看，据海关计算，2016年我国累计出口钢材10843万吨，同比下降3.5%。我国钢材出口呈现回落，一方面是因为国内价格快速上升，出口志愿削弱；另一方面，我国钢铁职业遭受反倾销事例有增无减，世界交易保护约束了我国钢材出口规划的持续添加。2017年我国钢铁出口交易环境不容乐观，2016年直接针对我国钢铁出口或与我国钢铁出口有关的反倾销、反补贴、保证办法及反躲避等交易冲突事情多达80多起，欧美及日本拒不承认我国商场经济位置，钢材出口难度加大。估计全年钢材出口量在1亿吨左右，较2016年持续小幅下滑。
2016年国内钢材商场需求在经济增速下行的状况下呈现超预期回暖，首要得益于三大职业，即房地产、轿车及基建职业。在2017年，国内钢材商场需求能否坚持高位，这三个职业的体现依然至关重要。
一、房地产。上一年12月举办的中心经济作业会议及中心财经领导小组会议均清晰提出要“按捺房地产泡沫”，着重“房子是用来住的、不是用来炒的”，构成了2017年房地产调控的主基调。中心和当地政府在2016年10月今后出台了一系列对房地产商场的调控办法，国内楼市全体降温显着。一线城市典型代表北京清晰指出，坚决按捺出资投机行为，保证2017年房价环比不添加。这意味着，操控房价已成房地产调控的榜首要务。2016年1-11月房地产开发出资同比添加6.5%，比1-10月回落0.1个百分点。11月房地产出资当月增速5.7%，较10月大幅下挫了7.7个百分点。施工面积11月累计同比添加2.9%，增速比1-10月份回落0.4个百分点；房子新开工面积11月累计同比7.6%，增速回落0.5个百分点。标明前期地产出售的接连下降、信贷社融的高位回落开端传导到出资端，在楼市调控方针从严以及钱银方针边沿收紧的状况下，估计2017年房地产出售及出资增速很或许再次回落，全年房地产出资增速或将回落至2-3%的水平。
二、轿车。2015 年10 月开端，轿车购置税折半，轿车类消费增速显着上升，从2015 年9 月的4.2%上升到2016年11 月的9.5%，成为2016年消费增速的重要支撑项。但从2017年1 月开端，轿车购置税优惠折半，叠加2016年高基数影响，轿车消费增速趋于放缓。考虑到轿车类消费占限额以上零售比重最高，轿车类消费增速的下滑或将成为全体消费增速的首要连累项，估计2017年消费增速将较2016年略有下滑，但依然能够坚持单位数添加的态势。中汽协1月12日标明，估计2017年全国轿车销量将添加约5%，至2940万辆。首要有几个方面：一是跟着基数逐渐进步、以及减税方针的影响效果逐渐削弱，轿车出售的增速会逐渐下降；二是跟着房地产商场的降温，由住宅出售催生的轿车出售添加也会相应回落；三是一二线城市遍及进入轿车遍及中后期，加之轿车限购、交通拥堵、日子本钱昂扬等利空要素影响，商场需求增速将放缓。
三、基础设施出资。2016年前11个月，基础设施出资添加了18.9%，远远超越全部类别固定财物出资8.3%的增速，成为“稳出资”名副其实的“顶梁柱”。2017年，假如经济添加的下行压力增大，各级政府依然会经过各种方法活跃推动基础设施出资，尤其是经过PPP项目协作的方式来招引更多民间本钱参加基础设施出资，金融组织也会活跃合作。虽然财务收入放缓以及财务收支对立杰出，但考虑到2017年财务赤字率将进一步扩展，且现在基建出资的资金来历中政府预算资金不超越20%，很多的其他资金首要来自当地政府和企业自筹资金、银行借款、PPP项目融资等。截止2016年底，国家发改委现已推介了三批PPP项目，总规划达6.37万亿元，估计2017年PPP项目落地规划或达3.8万亿元，这将有力支撑基建出资的高速添加。因而，能够预见，2017年基础设施出资依然是我国稳添加和稳出资的最首要力气，全年有望坚持18%-20%的高速添加。
归纳来看，西本新干线年国内钢铁去产才能度将更大，且将触及更多在产产能，粗钢产值同比或将呈现下降。一同，伴跟着房地产进入下行周期，估计2017年房地产开发出资增速、轿车家电等大宗消费品增速也将呈现回落，基建出资增速将成为稳添加、稳出资的最重要支撑要素。估计2017年国内钢市将呈供需双弱态势，供应侧钢铁去产能的推动以及需求侧房地产调控的加码，或将成为影响国内钢价走向的首要逻辑。
2016年我国累计进口铁矿石10.24亿吨，同比添加7.5%，前史上初次超越超10亿吨，我国铁矿石进口依存度现已挨近90%。从四大矿山2016年三季度财报来看，2016年前三季度淡水河谷累计产值2.56亿吨，同比添加3.4%；力拓累计产值2.06亿吨，同比添加6.72%；必和必拓累计产值1.66亿吨，同比添加-7.28%；FMG累计产值1.40亿吨，同比添加14.67%。必和必拓作为老牌矿山，年内产值显着区别去其他矿山，首要原因是其杨迪铁矿下滑以及巴西萨马科合资铁矿停产影响较大。FMG作为新式矿山代表，增速持续坚持较高水平，一同其负债以及离岸本钱还在不断下降。2016年前三季度，四大矿山算计产值7.69亿吨，同比添加3.4%，较2015年的7.43%有所下滑，产值增速全体不及年头预期。
跟着铁矿石价格持续高位运转，各大矿山经过增产降本钱完结盈余，使得全球铁矿石供应持续过剩，港口铁矿石库存不断累积，2016年8月以来国内港口铁矿石库存持续处在1亿吨以上的高位。到2017年1月13日，我国铁矿石总港口库存到达11750万吨，较前一周大幅添加170万吨，现已超越2014年5月份的高点，创下前史新高。不过煤炭供应侧变革导致焦煤、焦炭价格8月以来呈现暴升，吞噬钢厂赢利，钢厂为下降焦比对高品位铁矿石需求添加，形成原本就供应削减的高品矿迸发结构性缺少对立，以普氏62%指数为代表的进口铁矿石价格大涨至80美元/吨上方。
据测算2017年海外铁矿石新增供应将到达8000万吨左右，且增量首要来自巴西和澳大利亚。其间淡水河谷年产能达9000万吨的S11D项目已正式投产，1月份就开端发运，全年发运量估计在2000-3000万吨；力拓新矿区NT二期项目在2016年四季度已投产500万吨产能，2017年四季度将再进步1000万吨；必和必拓估计2017财年西澳铁矿石产值较2016财年将添加800-1800万吨；罗伊山2016年发运量约2000万吨，2017年方案发运4500万吨；Samarco方案在2017年7月复产，全年复产值500万吨左右。此外，矿价上涨也影响了国内矿山复苏，大型矿山开工率从一季度50%左右上升至年底的59.8%；中型矿山开工从年头的10%升至21.3%；因为小型矿山本钱过高，开工遭到价格的提振效果较小，全体开工率从年头的40%以下上升至46.7%。1-11月，我国铁矿石原石产值11.62亿吨，累计同比增速-3.6%，但现已比2015年-10%的低位显着收窄。
跟着巴西、澳大利亚低本钱高品位矿山新增产能开释，高品位铁矿石结构性缺少的对立将有望得到缓解，2017年铁矿石商场很或许将转入全面过剩的形势。不过考虑到海外矿山高度独占的格式，且铁矿石金融特点很强，估计2017年铁矿石价格全体将会跟从钢厂盈余及钢价动摇，普氏62%铁矿石价格动摇干流区间在60-90美元/吨。
2016年4月份起，我国首要产煤省区相继履行煤矿276个作业日，产能核减16%，煤炭产值大起伏削减。4-10月份，我国原煤产值接连7个月同比降幅超越10%。11月份，原煤产值3.1亿吨，同比下降5.1%，降幅比上月收窄6.9个百分点。日均原煤产值1027万吨，比上月添加118万吨，2016年以来初次超越1000万吨。1-11月份，全国规划以上工业原煤产值30.5亿吨，同比下降10.0%。1-11月煤炭职业固定财物出资完结额2764.15亿元，同比下降23.2%，接连3年同比增速大幅下降。煤炭供应侧方针约束下供应大幅下降，并一度导致了严峻的不求，在三季度末商场呈现“煤荒”，煤炭价格飙升。直到发改委接连出台铺开部分企业330天出产以及要求企业签定长时间协议等干涉方针后，12月份煤价才有所回落。进口方面，因为国内煤炭价格快速走高，令国外优质煤炭资源竞争力显着抬升。据海关总署，12月我国进口煤及褐煤2684万吨，同比大幅添加52.2%；1-12月进口量2.55亿吨，同比添加25.1%。展望 2017 年，276作业日的方针估计会持续履行，仅仅有更大的灵敏度。从煤炭的供需缺口看，只要去产能严厉履行，供需状况不会改动，煤炭价格仍在坚持高位运转。
上游供应缩短叠加下流需求上升，2016年焦炭价格大幅上涨，焦炭产值前低后高。1-11月全国焦炭产值4.11亿吨，同比下降0.2%，而上一年同期降幅高达6.5%。11月份我国焦炭产值3877产值，同比添加5.7%。估计2016年全年焦炭产值在4.48亿吨左右，焦化职业产能利用率依然偏低。焦炭出口量安稳添加，2016年我国累计出口焦炭1012万吨，同比添加4.9%。2015年我国焦化职业产能扩张速度显着放缓，数据显现，2015年新增产能下降至2622万吨/年。2016年焦化职业筛选落后产能约2300万吨/年，加上2016年3月前职业不景气布景下自动退出商场产能超越3000万吨，因而估计焦化职业2016年年底实践产能下降至6.4亿吨左右，独立焦化企业线月下旬，钢厂焦炭库存可用天数从年内最低点6天上升至8天，焦炭资源依然偏紧，虽然价格现已呈现见顶痕迹，但库存没有得到有用弥补。焦炭港口库存仍徜徉在240万吨左右，较往年同期相等，咱们估计2017年国内焦炭库存全体状况不会非常富余，潜在的供应才能非常有限，焦炭价格仍将坚持在相对高位。
归纳来看，西本新干线剖析团队以为，钢铁职业供应侧变革压力逐渐增大，2017年钢铁产值有本质性下降是大概率事情。四大矿山扩产脚步不断，铁矿石供应持续添加，高品位矿石结构性缺少问题有望缓解，2017年铁矿石价格跌落空间或将大于上涨空间。煤炭供应侧力度不减，估计2017年煤焦价格将坚持高位运转。估计2017年62%进口铁矿石全年动摇区间在60-90美元/吨；山西区域二级冶金焦动摇区间在1500-2000元/吨，本钱端全体来看相较于2016年底将缓慢下行。
展望2017年，上述要素中除了去产能方针仍在不断强化，并或许加大力度影响供应外，其他三个影响要素均将显着趋弱。受房地产调控加码及轿车购置税优惠力度削弱影响，2017年房地产出资、轿车产销量增速都很或许呈现下滑。在防备金融危险、按捺财物泡沫的大环境下，钱银方针已根本确定将边沿收紧。而跟着发改委更灵敏组织煤矿出产节奏及2017年新增很多高品位低本钱铁矿石资源投进商场，煤焦及铁矿石供应再度呈现显着严重的概率偏低。
全体来看，咱们以为2017年国内钢市将处于供需两弱的态势，供应层面的利好以及需求层面的利空将成为影响2017年钢价走势的首要逻辑焦点，方针层面带来商场供应与需求阶段性的博弈改动，或将导致2017年国内钢价仍将剧烈震动、涨跌频频切换。估计2017年全年钢价相关于2016年底将会有所走弱，全年均价虽然较2016年均价持续举高，但相关于2016年底的价格水平将会重心下移，下半年钢价走势很或许将弱于上半年。
从钢价动摇起伏来看，估计2017年国内钢价运转区间在2800-3800元/吨（以西本指数为基准），全年均价3200元/吨，较2016年均价上涨24%，较2016年底价格跌落6%。进口矿价格运转区间在55-90美元/吨（以普氏62%铁矿指数为基准），全年均价70美元/吨，较2016年均价上涨20%，较2016年底价格跌落12%。2017年商场重视的焦点将在供应侧钢铁去产能推动以及需求侧房地产调控层面。[文]西本新干线日
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